株洲信息网
星座
当前位置:首页 > 星座

吴鹏2012年外汇市场回顾与2013年展

发布时间:2019-10-13 06:27:27 编辑:笔名

  吴鹏:2012年外汇市场回顾与2013年展望

  2012年度的外汇操作即将结束,期间有遗憾也有收获。让我们好好来回顾分析一下期间的走势,为来年做好基础准备。纵观回述2012年的行情,可以清淅明了的指出,围绕二大核心在运作,一是欧债危机,二是美国QE,所以笔者在此进行一些情况阐述。

  美元指数:

  以美元指数来衡量一下2012年的外汇市场。到2012年12月11日星期一为止,美元指数最高点出现在7份,为84.07,最低点出现在3月份,为78.17。波动幅度大概在7%左右。美元指数在周图上看,呈现两头低中间高的形态。从技术形态分析来看,美元可能会走头肩顶形态,但是在美联储推出QE3后美元并没有创新低,上涨趋势线依旧完好。个人认为如果美元指数没有跌破78颈线位置前,不要过分看空美元指数。如果从大一点周期来看,美元指数依旧处于历史低点,头肩顶形态并不一定成立。

  上图为美国出口和商业设备方面的数据领先于其它GDP贡献指标;私人建筑建设显示出复苏迹象;政府支出减少拖累着整个GDP和就业率的数据表现;

  在12月13日凌晨1:30,联邦公开市场委员会(FOMC)宣布,.25%超低利率在失业率高于6.5%,并且未来一两年内通胀率预期不超过2.5%情况下将保持不变,推出第四轮量化宽松(QE4),每月采购450亿美元国债替代扭曲操作(OT),加上QE3联储每月资产采购额为850亿。

  从美联储货币政策所参考的主要指标变化中就能看出美国经济近几年的变化。从救助大型金融机构,到以通胀做为主要指标(担心滞胀),再到以时间区间(2015年中)作为主要参考指标,到这次的以失业率为主要参考指标。并且提高了通胀的容忍度,从2%提高到2.5%。美联储这几年来的货币政策变化,正在清晰地告诉我们,美国经济已经从危机的泥潭中走出来,正在坚实地复苏。即便是推出了QE4,美元指数依旧没有破位。

  上图为剩余工业生产力对通货膨胀的影响:蓝、黑两色线条分别代表工业生产力利用率和GDP平减指数年度变化:相比于金融危机之前,工资和收益成本的水平都有大幅下跌。但金融危机之后的几年内,随着收益成本上涨,工资上涨的速度严重放缓;收益成本中,医疗保障费用的增加影响了工资上涨

  从美国总统奥巴马上台以后要实行的减赤计划等一系列措施来看,都是有利于美元指数走强的。现在美国经济正处于复苏期间,12月份公布的美国11月份失业率继续下滑,降至7.7%,首次低于2009年1月奥巴马上任之初小布什留给他的7.8%的失业率,同时也是自2008年12月以来的最低水平。数据还显示,11月非农就业人数增长14.6万人,远高于预期的增长9.3万人。

  上图为25岁以上受不同教育程度的美国人失业率对比,图中线条由上至下分别代表:高中以下文凭、高中文凭、专科同等文凭、本科以上文凭四个人群的失业率走势;岁年龄段的失业率接近14%,年轻人失业状况令人担忧:

  奥巴马成功连任后需要完成他的减赤计划,减赤计划一旦实行,意味着财政紧缩,美元指数有望走出牛市行情。大家可以回顾一下克林顿执政期间美元指数走出的一波牛市行情。目前大家关注的财政悬崖问题应该会在两党的妥协中得到解决。因此,对于2013年的美元指数没有跌破78的颈线位置不可以过分看空。

  欧元兑美元:

  欧元区债务危机及解决方式是外汇市场最重要的主题,这个主题主导了2012年全球金融市场表现,直接或间接影响欧元区和其它国家经济基本面。外汇市场从年初就开始不平静,国际主要信用评级机构标普在1月13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级,称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延。欧元兑美元走势也是大幅回落,欧元兑美元在1.26附近获得了支撑。随后,欧盟25国同意签署新财政巩固协议,默克尔在发布会上表示,达成该协议加上完成对欧元区永久救助基金的谈判,是“一条通向恢复信心的小而精的路径”。欧洲央行行长德拉吉则对欧盟此举表示欢迎。他说这是“迈入财政联盟的第一步,必然将增强对欧元区的信心,此举对欧元有进一步提振作用。

  如果要谈论欧洲经济情况,不得不谈出一个观点,即欧美,英他们各自的GDP增长情况,我们详见下图

  从其GDP上来看,增速缓慢,是其主要因素,后续欧洲方面,势必需要进行一系统的调整。那么我们在细细的谈论一下,关于欧洲经济的不确定性因素的发展。

  3月初可以说是欧元区关键的一周,决定了希腊是否能继续留在欧元区,欧元区是否面临解体风险。最终希腊没有让欧元区失望,希腊政府宣布,有85.8%的私营债券持有人同意参与债券互换计划,由于比例未达90%,希腊政府宣称计划激活集体行动条款(CAC)。将参与债务互换率将提升至95.7%。欧元大幅反弹拉升至1.3290附近,为欧元挽回部分失地,减缓了欧元下跌的步伐。

  欧元兑美元在5月份到7月份是一波大型单边下跌趋势,从1.3290跌倒1.2030,期间欧元区可谓是“战火”纷飞。奥朗德当选法国总统,他反对在法国推行希腊式紧缩方案,认为缺乏刺激经济方案的单纯紧缩会弄巧成拙,弱化国家经济活力,减少国家税收,无助于减赤目标的实现。他此前公开表示,如果成功当选,将不会批准上月签署的旨在通过财政紧缩挽救欧元区的“财政契约”,欧元美元前景更加令人担忧。不过祸不单行,希腊保组建联合政府的计划告破。只有在6月份受到爱尔兰投票通过欧盟财政协议、希腊新民主党胜出,尝试组建联合政府以及FOMC延长“扭转操作”等一系列利好欧元的事件影响,欧元从1.2275反弹到1.2745。

  随后,受到欧洲央行下调主要再融资利率25个基点,至0.75%,隔夜利率为0.以及穆迪下调意大利评级导致欧元进一步下跌,创出了2012年的新低1.2038。在衰败的阴影将欧元的信誉一点点吞噬,欧洲央行行长德拉吉在7月26日说:“考虑到高企的主权债务融资成本已经阻碍了货币政策的传导机制,这些问题已经在我们的职权范围之内了。在职权范围之内,欧洲央行将不惜一切代价维护欧元区。随后,9月6日,欧洲央行行长德拉吉如约祭出救市新计划—直接货币交易—OMT。7月,德拉吉表示,将会尽一切努力维护欧元,此次够债计划被看做是德拉吉是否能兑现其承诺的关键。市场对于德拉吉的讲话以及欧洲一系列的措施还是比较买账的。从欧元兑美元日图上看,欧元也是从七月份的一个底部开始反弹。德国宪院9月12日批准ESM,ESM的批准,最大的意义就在于为欧洲央行实施OMT购债计划扫清了道路。一系列的利好终于使摇摇欲坠的欧元借机发力的一把。此时,美联储在9月14日凌晨推出QE3,这对欧元来说,同样是一件值得鼓舞的事件,当然,欧元也是创出了后半年的新高1.3175。

  欧洲央行行长德拉吉12月7日下调今明两年欧元区经济增长预期,并称欧元区经济疲软将持续到明年。德拉吉将欧元区2012年GDP增速预期下调至萎缩0..6%,9月份的预计为萎缩0..6%;将2013年GDP增速预期下调至萎缩0.9%-增长0.3%,而9月份的预期为萎缩0.4%-增长1.4%;预计2014年GDP增速将在0.2至2.2%之间。这对欧美走势无疑是当头一棒,在技术图形上触及前期阻力1.3125应声回落。

  2013年,德国即将面临大选。相比于默克尔领导的中右翼政府,左倾的社会民主党人士对财政紧缩政策更为犹疑。如果德国选民不支持救助,默克尔在2013年大选中失利,那么欧元区财政一体化道路必将增添更大的不确定性。

  从欧元区的境况以及2012年走势来看,货币政策以及政治事件对欧美走势有着至关重要的影响。欧洲经济明年越发疲软,欧洲央行加息的可能性几乎可以排除。欧元区自身的脆弱性可以预计2013年欧元兑美元依旧是大型震荡下行走势为主。

  从技术面的因素来看,基本可以定布为整个通道内的运行。1.28作为了历史的低位之后,相较之下,更能说明后续进入一个上升的界面,在2012年结束前,突破前高,未来走向1.27问题,应该不会太大。

  在此,笔者只作欧洲经济与美国经济二者相较,进行一些简单的阐述,当然,各国经济,复杂而又深远,大国利益的博弈,远非现在这么简单。2013年,势必是经济缓和,全球经济回暖的一年。

新闻
美容
散文精选