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纺织服饰通胀压力未显扩张意愿强烈

发布时间:2019-11-10 22:40:56 编辑:笔名

纺织服饰:通胀压力未显 扩张意愿强烈

提价转嫁成本压力,消费依旧刚性十足:成本上涨背景下,品牌服饰公司多已通过提价转嫁了成本压力,春夏服装同比提价幅度在10%-15%,秋冬提价幅度预计15%以上。至于通胀导致其他消费对服装的"挤出效应",目前并不明显。中国正处于消费升级的转变期,服装的消费刚性较强,仅次于食品,看好2011年品牌零售板块运行。

渠道库存消化顺利,扩张欲望再次增强:经历2010年旺销,品牌服饰企业多已消化了2008、2009年沉积的渠道库存,运营步入良性循环。加盟商包袱减轻、现金充裕,重燃扩张欲望。但商业租金价格持续上涨、优质渠道资源稀缺成为扩张所面临的新问题。有实力的品牌零售企业选择加大对渠道的支持力度,与加盟商共担压力,同时加快渠道下沉速度。

公司跟踪:七匹狼--2009、2010精细化管理使内功提升明显,终端盈利有保障;渠道引入直营竞争,经销商持续扩张积极性提高。尤其在2010年渠道库存有效清理后,2011年望重回高速扩张的快车道,后期订货及业绩增长具有超预期可能。搜于特一一三四线市场广阔,公司渠道"租金/收入比"低、盈利高,加盟补贴政策丰厚,库存周转迅速,支撑未来高速外延扩张,拉动收入和业绩爆发增长。

风险因素:1、通胀压力继续加大、消费者信心下降;2、商业地产租金进一步上涨;3、原材料价格进一步剧烈波动。

投资策略:2011年品牌服饰板块面临的通胀压力高于2008年,由此产生"成本压力"和潜在的"挤出效应"。成本压力已通过提价转移,挤出效应目前并不明显。中国正处于消费升级的转变期,服装消费刚性较大,长期看好板块投资机会。目前估值2011年25倍,估值安全。伴随通胀压力缓解板块机会将逐步显现。短期重点推荐"重回扩张快车道,业绩具有超预期可能"的七匹狼。

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