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金融:元气待修复 荐4股

发布时间:2019-10-09 20:03:58 编辑:笔名

金融:元气待修复 荐4股 201 -06-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、本周市场回顾本周沪深 00下跌5.04%,银行板块下跌2.7 %,跑赢指数2. 1个百分点。本周板块中工商银行(6.45%)、中国银行( .44%)涨幅居前。本周沪深 00下跌5.04%,券商板块下跌8.9%,跑输指数 .86个百分点。板块中方正证券(-15.44%)、宏源证券(-12.1%)跌幅居前。本周保险板块下跌6. 9%,跑输指数1. 5个百分点,新华保险跌幅最小(-0.4%)。

2、行业及公司动态(1)周小川:市场基本正确理解了央行对流动性的把握;(2)银监会:平台贷和房地产贷风险总体可控;( )流动性风波或倒逼银监会整治同业业务;(4)证监会:

券商资管未受钱荒影响;(5)(1)项俊波:将推进寿险费率市场化改革 、板块估值及投资建议银行:本周沪深 00下跌5.04%,银行板块下跌2.7 %,跑赢指数2. 1个百分点。

本周一受流动性持续紧张发酵影响,市场大幅下挫,银行指数大跌7. 1%。6月25日,央行公告为了保持货币市场稳定,近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持,这意味着央行的态度已经出现转变。本周四央行继续暂停央票发行,全周净投放资金250亿,6月净投放资金。本周五,7天、14天国债质押式回购收盘利率收于4.275%和4. %,分别较前一交易日大幅回落495.5BP和269BP,这已经处于合理水平,这意味着随着月末效应的结束,资金面的紧张情况将逐步缓解。我们认为此轮流动性冲击主要是央行要给银行一个教训,迫使银行改变流动性宽松预期,未来加强对流动性的管理,减少期限错配。预计未来银行利用杠杆大幅扩张同业资产的行为将会收敛,影子银行的扩张也将受到压制。经过此轮调整,银行板块对应1 年PE和PB分别只有4.88倍和0.88倍,部分银行的PB已经低至0.7倍,与去年11月末的底部已经非常接近。虽然短期来看,我们认为经济基本面和流动性都难以支撑银行板块出现持续反弹行情,但是我们认为短期的急剧下跌使得板块的风险已经得到了基本释放,后续可能需要一段时间震荡筑底。我们建议低位吸纳民生银行。此外,流动性充裕的、未来受益于城镇化建设的农业银行可以作为防御性品种。

券商:本周沪深 00下跌5.04%,券商板块下跌8.9%,跑输指数 .86个百分点。

本周受流动性紧张冲击市场大幅下挫,上证综指创下09年以来的新低,券商板块受伤严重。不过由于央行在周二公告已经向部分银行注入流动性,周五银行间市场利率大幅回落至正常水平,预计进入7月流动性将明显改善。经过本轮调整,大型券商股价已经距离去年底点不远,估值水平明显回落。虽然短期市场人气有待重新聚集,板块表现可能随市场反复,但从中长期的角度来看,我们仍坚持看好板块的投资机会,这主要是基于两方面理由:(1)盈利模式的升级将重塑行业长期投资价值。(2)金融改革制度红利。无论是在投融资还是在财富管理领域,券商的资产负债表还有很大的扩张空间。在个股上,我们重点推荐中信、海通、宏源、方正。

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